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强化监管人民性,必须牢牢坚持重要监管原则。一是坚持市场化的原则,充分尊重市场规律。要发挥市场在资源配置中的决定性作用,妥善处理好政府和市场的关系,该放的坚决放,该管的坚决管好。要进一步落实“放管服”改革要求,大力推进简政放权,放出活力、管出公平、服出效率。要相信市场、依靠市场,平衡好各方利益,注重实现监管效能最大化。二是坚持依法监管的原则,切实推进依法治市。敬畏市场的前提是敬畏法治。要增加资本市场司法供给,积极配合推动证券法、刑法等法律法规的修订,加快推进建立中国特色的集体诉讼制度,大幅提升违法违规成本。同时,法律和制度的生命力在于执行,要严格规范监管行为,减少自由裁量,统一执法尺度,公开执法标准,优化工作流程。要加大稽查执法力度,增强监管的威慑力,严肃市场纪律,净化市场生态。三是让市场有稳定预期。预期管理对资本市场健康发展至关重要。在政策出台前,要广泛开展市场调研,全面听取各方意见,多站在市场参与者的角度换位思考,科学审慎决策,确保接地气、可落地。政策出台后,要保持定力,不为市场杂音所扰,做深做实做细舆论引导,确保政策的连续性和稳定性。在政策实施过程中,要及时开展正反两面的评估,政策调整要坚持“两点论”、辩证法,既不能犯“急躁病”,又不能无所作为,更不能好心办错事。

总的来看,不同城市写字楼空置率、租金水平分化大于零售物业,因此更需要结合具体城市分析。以北京为代表的一线城市以稳定的高租金水平、低空置率处于优势位置。以北京兆泰集团为例,该发行人所开发的项目以北京核心区域的精品写字楼为主,主要为丰融国际大厦及丰铭国际大厦。近年来,该发行人写字楼物业出租率大多在99%以上,且单位租金水平大多在18元/平米/日左右,处于行业领先水平。优质的物业资产使得公司近年来租金水平平稳增长,对公司信用资质产生重要积极作用。

现金流及流动性:拥有稳定的现金流入是信用资质的重要保证。我们采取经营性现金流入的变异系数作为核心指标。资本结构与偿债能力:这一层面主要选取了净负债率、货币资金/短期债务两个指标,分别评价企业的长期资本结构及短期偿债能力。相关指标说明:现金流变异系数。由于2018年年报数据尚未披露,该指标统计了样本发行人2013-2017年报经营性现金流入的变异系数。变异系数的计算公式为标准差/均值,该系数越小,说明现金流越稳定。

这场贸易战不仅影响全球景气,也威胁美国长达10年的经济扩张。美国联邦公开市场委员会7月30日至31日的会议纪要显示,“贸易”在这份会议纪要中多次出现,可说是关键词,也是官员认为美国经济增长面临的最大变数之一。会议纪要写道:“与会者普遍认为,与贸易不确定性相关的风险,依旧是经济前景面临持续不断的逆风。几位与会者描述,他们在业界的熟人认为贸易不确定性短期内不大可能消散,此观点成为业者决策依据。”

报道称,数据显示了加州经济的巨大规模——这里有4000万人口,技术行业蓬勃发展的硅谷,世界娱乐业之都的好莱坞以及全国蔬菜基地的中央谷地农业腹地。数据还反映了自“大衰退”以来的巨大转变。加利福尼亚州立大学海峡群岛分校经济学教授宋万松(音)说:“我们这个州有创业精神,吸引了大量人才和资金。正因为如此,尽管这里的税率高而且政府规章繁琐,但更多的人来到这个州加入这个行列。”

稳定的现金流入正是来源于稳定的租金及酒店经营收入。从样本情况来看,产生租金收入的投资物业几乎都是位于核心地段、运营成熟的优质商业物业。这些物业的出租率较为稳定,而租金收入整体处于稳中有增态势。因此,样本房企获得的租金收入往往是平稳增长的。一个典型案例是中国国贸,经营的核心物业类型包括写字楼、商城及酒店,均位于北京市朝阳区CBD区域,卓越的区位优势使得公司写字楼及商城2015-2017年出租率基本保持在95%以上。三年来,公司核心物业带来的租金收入保持平稳增长,年复合增长率达7.42%,且租金收入占公司当年现金流入比始终在80%左右。持续增长的租金收入确保了公司稳定的现金流入,成为公司优良信用资质的重要保障。

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